商业论证中的财务测量指标
商业论证中常见的财务指标测量方法
- ROI 投资回报率
- PBP 投资回报周期
- NPV 净现值
- IRR 内部收益率
- BCR 效益成本比率
静态评价法
适用于项目早期，不计较利息的情况。
600万买一个房子，出租，每个月租金收入1万。
- 请问投资回报率(ROI)是多少？
- 一直租下去，投资回报期(PBP)几年？
投资回报率(ROI)
投资回报率(ROI) = 年均利润 ➗ 投资额
ROI = 12 ➗ 600 = 2%
投资回报期(PBP)
投资回报期(PBP) = 1 ➗ ROI
PBP = 1 ➗ (2%) = 50年
再问：600万买一个房子，出租，每个月租金收入1万，5年后房价翻了一番，问ROI是多少？PBP是多少年？
| 年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 12 | 12 | 12 | 12 | 1212 | |
| 支出 | -600 | |||||
| 净现金流 | -600 | 12 | 12 | 12 | 12 | 1212 |
| 累计现金流 | -600 | -588 | -576 | -564 | -552 | 660 |
- 投资回报率(ROI) = 年均利润 ➗ 投资额
ROI= (600 ➗ 5 + 12) ➗ 600 = 22%
- 投资回报期(PBP) = 1 ➗ ROI
PBP = 5 - 1 + (552 ➗ 1212) = 4.46年
简单解法，利用相似三角形原理
PBP = (x-4) ➗ (5-x) = (-552) ➗ 660 = 4.46年
动态分析法
复利计算: 终值 = 现值 ✖️ (1+i)^n
折现计算: 现值 = 终值 ➗ (1+i)^n
名词解释:
现值=本金
终值=收益总额
i = 利率
n = 周期(单位年)
净现值 NPV (有利息的计算)
| 年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 12 | 12 | 12 | 12 | 1212 | |
| 支出 | -600 | |||||
| 净现金流 | -600 | 12 | 12 | 12 | 12 | 1212 |
| 净现金流(折现) | -600 | 10.91 12/(1+10%) |
9.92 12/(1+10%)^2 |
9.02 | 8.20 | 752.56 1212/(1+10%)^5 |
| 累计现金流 | -600 | -598.09 (600-10.91) |
-579.17 (598.09-9.92) |
-570.16 (579.17-9.02) |
-561.96 | 190.60 |
取基准折现率 i = 10%
静态：PBP (x-4) ➗ (5-x) = (-552) ➗ 660 x = 4.46年 - 计算方式参考图二
动态：PBP (x-4) ➗ (5-x) = (-561.96) ➗ 190.60 x = 4.75年
净现值：NPV = 190.60万元，该值表示最后的净利润
内部收益率 IRR
该值越高，理论上表示可以承受的风险越高。
| 年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | i | NPV |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 12 | 12 | 12 | 12 | 1212 | |||
| 支出 | -600 | |||||||
| 净现金流 | -600 | 12 | 12 | 12 | 12 | 1212 | ||
| 净现金流(折现)1 | -600 | 10.91 12/(1+10%) |
9.92 12/(1+10%)^2 |
9.02 | 8.20 | 752.56 1212/(1+10%)^5 |
10% | 190.60 |
| 净现金流(折现)2 | -600 | 10.62 | 9.40 | 8.32 | 7.36 | 657.83 | 13% | 93.52 |
| 净现金流(折现)3 | -600 | 10.43 | 9.07 | 7.89 | 6.86 | 602.58 | 15% | 36.84 |
| 净现金流(折现)4 | -600 | 10.34 | 8.92 | 7.69 | 6.63 | 577.05 | 16% | 10.63 |
| 净现金流(折现)5 | -600 | 10.26 | 8.77 | 7.49 | 6.40 | 552.81 | 17% | -14.27 |
采用 相似三角形定律 方式进行计算
IRR = (IRR-16%) ➗ (17%-IRR) = 10.63 ➗ 14.27
IRR = 16.43% // 该值表示在这个利率下，不赚不赔
多个项目进行比较
| 项目 | A | B | C |
|---|---|---|---|
| NPV(万元) | 1500 | 1000 | 1000 |
| IRR | 16% | 16% | 38% |
正常情况下，比较IRR是需要NPV作为考量标准，在没有NPV的情况下，没有比较意义。
如果非要比较的话，个人认为可以从对待风险的态度方面来讲。
- A、B ==> IRR相同，表示内部收益率相同，抗风险能力更强，A项目的NPV(净现值)收益更高，所有选A
- B、C ==> NPV(净现值)相同，表示赚的钱是一样的，但是C项目的IRR(内部收益率)高，所以选择C
效益成本比率 BCR (Benefit cost ratio)
| 汽油车 | 混合动力 | 纯电动 | |
|---|---|---|---|
| 百公里能源成本 | 65￥ | 39￥ | 7.5￥ |
| 购买成本 | +10 万￥ | +5 万￥ | |
| 节油效益 | 2.6 万￥ | 5.75 万￥ | |
| 效益成本BCR | 0.26 | 1.15 |
在C0这个点，成本和效益达到最佳点。△C 区间：成本增加，效益收益不明显。
